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12月宏观数据:经济走平稳健收官 2018经济着重质量
12月宏观数据:经济走平稳健收官 2018经济着重质量
 
 

  外需依然强劲支撑12月经济平稳。当前工业呈现上游热、下游冷的局面,工业投资疲弱显示生产后劲不足。加之,新兴产业占工业比重仍较小,新旧动能转化需要较长培育期。2018年投资需求还将进一步下滑。国际环境不确定性仍较强,美国加息缩表以及减税政策,在一定程度上加剧了我国资本外流。加之,欧洲复苏动力不强,其分裂因素仍在发酵。2018年推动高质量发展是根本目标。地方政府已经开始从GDP中挤水分,经济增速回归,对经济可持续发展有利。同时,为实现我国经济高质量发展,政府应更加注重减税费及进一步改善营商环境,助力民企投资和创新发展。
  经济走平稳健收官 经济质量提升可期


  四季度GDP同比增长6.8%。其中,二产同比回落至5.7%,三产同比增速走高,较上季小幅上升0.3个百分点。四季度经济平稳收官,第二产业拉动力有所减弱,第三产业支撑作用明显。近期各省开始挤水分,经济增速回归,对后续经济可持续发展有利。2018年“三去一降一补”继续推进,经济增速仍有下行压力,但经济质量提升可期。
  外需支撑经济平稳 投资增速大幅下滑


  12月,工业同比增长6.2%。投资增速明显下滑;出口增速仍处于较高水平;消费增速降至10%以下。外需依然强劲支撑12月经济平稳。投资增速大幅下滑是主要拖累。2018年投资是稳增长关键,亟需民企力量。政府应更加注重减税费的同时进一步改善营商环境,助力民企投资和创新发展,这不仅会对冲经济下行压力,也是我国实现创新驱动和高质量发展的关键。
  工业增速平稳增长 上游热下游冷难改


  12月工业增速微升至6.2%。其中,采矿业增速有所收窄为-0.9%;制造业增速小幅下降至6.5%;电力增速大幅上涨至8.2%。受出口回暖及出厂价格仍处于高位的影响,工业增速平稳增长。但工业呈现上游热、下游冷的局面,工业投资疲弱显示生产后劲不足,新兴产业占工业比重仍较小,新旧动能转化需要较长培育期,且2018年工业出口面临的国际环境并不乐观。
  12月PMI小幅回落 出口将迎“开门红”


  12月PMI51.6%,较上月下降0.2个百分点。12月PMI扩张速度放缓。新出口订单为2017年以来次高,进口为51.2%,较上月回升0.2个百分点。外贸形势在年末持续向好,有助于工业增速保持稳定增长。从企业类型看,2017年下半年以来小型企业PMI持续在荣枯线以下,环保限产有利于淘汰落后,但也显示出小型企业抗压能力弱,经营始终处于劣势。
  发电增速明显加快 优化电力生产结构


  12月发电量增速6%,较上月回升3.6个百分点。受寒潮天气及煤改电政策等的影响,用电需求增加,电力生产加快。十九大提出推进能源生产和消费革命,构建清洁低碳、安全高效的能源体系。这意味着我国电力生产结构进一步优化。煤炭逐步减量化是必然的趋势,但不能操之过急。我们应该把更大的精力放在煤炭清洁利用上面。
  货运增长后续受阻 自动化提速降成本

  1-11月,货运量同比增长10%;单月货运量增速为7.9%,较上月下降0.1个百分点。出口强劲增长抵消了工业下滑的缺口,使货运量增速维持当前水平。但预计今年四季度到明年初工业压力仍不小,货运量增长将受阻。部分企业纷纷引进自动化设备,有利于提高物流速度、降低物流成本,利好运输企业。
  投资增速大幅下滑 亟需调动民企力量


  12月投资增速大幅下滑8.1个百分点;新开工项目计划总投资增速降至负增长为-0.5%。在去产能、环保限产及PPP强监管的作用下,新开工增速大幅下降,意味着2018年投资需求还将进一步下滑。日前各部委及地方层面已陆续出台优化营商环境,同时放开部分垄断,试图带动民间投资回升,但效果有限。提升实际有效需求才是关键,多方面配套改革必须跟上。
  基建投资降至个位 投资增速继续回落


  基建投资增速下滑明显至个位为0.2%;制造业投资增速持续下降至负增长;房地产投资增长2.4%。12月,房企融资困难致房地产投资增速放缓。环保限产常态化也对制造业投资形成拖累,加之PPP强监管,基建投资将有放缓。预计2018年投资增速将继续回落,特别是在住房制度不断完善的背景下,房地产投资将继续走弱。
  地产投资增速回落 土地供应模式改变


  12月,地产投资增速连续4个月回落;新开工面积增速大幅下降10.2个百分点;竣工面积降幅进一步扩大至-13.2%。持续加码的房地产调控政策叠加收紧的信贷,预示2018年地产投资增速将进一步下滑。长效机制在继续推进,高层表示要改变政府作为居住用地唯一供应者的局面,这意味着拓展供地来源探索新渠道,在一定程度上有利于抑制房价上涨。
  销售量价再创新高 谨防形成新的库存


  12月,商品房销售面积同比增长6.1%,较上月回升0.8个百分点;待售面积降幅进一步扩大;新开工面积增速8.6%。销售面积创历史新高达2.2亿平方米。销售良好拉动去库存。待售面积增速较去年同期下降12.1个百分点。住建部表示库存仍然较多的部分三四线城市和县城要继续做好去库存工作。当前三四线城市去库存分化明显,须谨防部分城市出现新的库存。
  出口升至历史新高 冬季限产拖累进口


  12月进出口同比增长8%,其中,出口同比增长10.9%,进口同比增长4.5%。12月受内需走弱拖累进口增速大幅下滑,虽然出口增速小幅回落但金额创历史新高,表示外需稳中有进。主要大宗商品量价齐跌,国内环保督查趋严,生产承压对短期内需产生抑制。2018年在内需稳中趋降和高基数的双重拖累下,进口同比回落格局将延续。
  美欧需求逐步回暖 出口潜力正在释放


  12月对欧盟出口同比增长12.68%,对美出口同比增长12.68%,对东盟出口同比增长8.33%。对发达经济体出口增速仍保持较高水平,危机十年,美欧需求在坎坷中逐步回暖,对出口形成支撑。虽然年底对东盟出口增速波动较大,但仍高于总水平,对出口增长拉动力较强。2017年我国外贸回稳的基础不断巩固,2018年,发展潜力将进一步释放。
  人民币兑美元升值 调逆周期因子机制


  12月人民币兑美元升值,幅度为0.37%;兑欧元贬值,幅度为0.48%。全球主要经济体大都处于持续复苏中,使得市场更关注欧洲央行等主要体潜在的货币政策正常化预期。近日,央行将人民币中间价报价机制中的“逆周期因子”调整为零。此举反映央行有信心人民币不会大幅向下,放宽过去的管控使汇率更具弹性。
  消费增速跌破10% 完善消费体制机制


  12月社会消费品零售总额增速9.4%,较上月下降0.8个百分点。其中乡村同比增长10.1%,城镇同比增长9.3%。汽车消费继续拖累社消增速大幅回落。目前我国消费正从住行向服务消费升级。未来应进一步完善促进消费的体制机制,考虑出台与扶贫补贴战略相对应的中高端消费促进战略。此外,还需加大公共服务,加快民生项目建设,减少居民为养老、医疗、教育等服务谨慎消费的状况。
  农村居民收入增加 健全工资收入分配


  四季度,居民人均可支配收入同比增长9%,较三季度小幅下降了0.6个百分点。城镇同比增长8.3%,农村同比增长8.6%。农民收入增加主因包括扶贫以及工资收入增加。当前收入分配改革还有很大空间改善,日前人社部表示,2018年我国将完善工资收入分配制度。未来国家应运用多种手段,如提升垄断企业利润上缴额度等,妥善解决收入分配中公平的问题。
  12月剪刀差创新低 出厂价格同比回落


  12月PPI同比增长4.9%,较上月下降0.9个百分点,再创新低。同期CPI同比增长1.8%。12月PPI同比回落主要受基数影响,其环比还是上升的。CPI与PPI剪刀差创一年以来新低,有利于成本上涨向下游行业转嫁。不过,民间投资低迷,仅基建投资勉强支撑,市场需求仍不足。预计随着2018年PPI同比增速的回落,CPI涨幅仍在2%之内。
  服务类价格在上升 全年物价持续低位


  12月CPI同比增长1.8%,较上月上升0.1个百分点。食品价格降幅收窄以及非食品价格平稳增长共同推升CPI。受季节因素影响,食品价格上行,鸡蛋、鲜果、羊肉同比涨幅扩大。医疗、燃料等价格维持较高水平,带动非食品价格上涨。从全年看,CPI同比持续处于低位,食品是主要拖累。2018年,非食品价格将是考虑重点。
  金融去杠杆将延续 M2低速将成新常态


  12月份M2增长8.2%,较上月回落0.9个百分点;M1增长11.8%。M2增速再创历史新低,主要受年末考核压力,以及金融去杠杆,减少金融部门内部资金循环、嵌套所致。随着年末时点效应结束,M2增速将有所回升。不过,2018年在淡化经济增速,强调高质量发展,以及防范重大风险的背景下,金融去杠杆和房地产调控态势将会延续,M2低增速将成为新常态。
  外需不确定性仍强 重点防范金融风险
  外需依然强劲支撑12月经济平稳。当前工业呈现上游热、下游冷的局面,工业投资疲弱显示生产后劲不足。加之,新兴产业占工业比重仍较小,新旧动能转化需要较长培育期。随着房地产及基建投资增速的放缓,2018年投资需求还将进一步下滑。
  2018年出口形势较好,但存在负面影响因素。国际市场不稳定性仍较强。美国加息缩表以及减税政策,在一定程度上加剧了我国资本外流。加之,欧洲复苏动力不强,其分裂因素仍在发酵。默克尔在德国的政治地位不稳,马克龙主张欧洲更加一体化独木难支,均对我国出口造成一定冲击。
  2018年,推动高质量发展是根本目标。内蒙古、天津等地方政府已经开始从GDP中挤水分。中央已经明确不会为地方政府债务兜底,地方官员终于意识到对GDP的追求要量力而行。未来要在存量债务处理和增量地方债发行的过程中规范政府行为。应把重点放在推动地方融资平台的市场化转型、切实加强融资平台公司融资管理、规范政府与社会资本方的合作行为、进一步健全规范的地方政府举债融资机制等方面,最终实现金融体系资源配置效率的优化。除了地方债风险,影子银行领域的潜在风险、企业发债信用风险,以及P2P领域现金贷等死灰复燃也是2018年防范的重点。
  另外,投资应该成为驱动高质量发展的动力,目前我国亟需进一步激发民企活力。当前民企之间缺乏有效的平台来整合资源、信息、设备、人才等要素。未来在产业垂直分工方面,建立“龙头企业+中小型隐形冠军企业”的发展模式;在水平分工方面,鼓励各地发展符合自身条件的特色产业,通过政府引导设立沟通大中小企业、研发机构和转化机构的平台,促进地区产业的分工发展。
  2018年减费降税要更加精准。如何降低制度性交易成本是当前企业最关注的问题。如,工业企业的仪器设备设计检测、化验、计量等需要不定期年检,检验费用高且手续繁杂。为此,政府应对长期困扰企业的安全、质检、土地、规划、环境、消防、能耗、职业卫生等各种中介、评估、收费进行彻底的清理和整顿。
  我国工资收入分配改革挺进深水区。近日人社部部长尹蔚民提到,2018年我国将完善工资收入分配制度。收入再分配改革重点应是公平。市场失灵或者市场机制不健全,公平就会被损害,当前的问题是初次分配和再分配都出现了混乱。行政力量分配领域发挥作用,垄断行业以垄断地位获取垄断利润、社会保障制度不完善等,都加速了收入分配差距扩大。国家应运用法律手段建立包括最低工资制度和企业职工工资合理增长机制;运用市场手段可以给资源重新定价,调节垄断企业暴利现状;运用行政手段,比如推进公务员工资改革和事业单位工资制度改革等。妥善处理好改革发展稳定的关系,着力解决人民群众反映突出的矛盾和问题,突出增量改革,带动存量调整。

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