无法显示广告,可能的原因有:
1.广告区内没有广告内容
2.广告内容已经过期
请联系管理员更新广告区:HOME_LEFT_A1
首页 >> 参考咨询 >> 宏观纵览资料专递 >> 《信息与咨询》——宏观纵览资料专递(2017年第11期)
无法显示广告,可能的原因有:
1.广告区内没有广告内容
2.广告内容已经过期
请联系管理员更新广告区:Reference
《信息与咨询》——宏观纵览资料专递(2017年第11期)

《信息与咨询》——宏观纵览资料专递(2017年第11期)

江西省图书馆编
二○一七年六月

目录摘要
观察
 【宏观】央行不会像美联储那样缩表
 【宏观】A股冲关成功 国际化迈出新步伐
 【行业】集成电路迎密集投资期
 【行业】中国将斥资1800亿美元建设5G网络
 【区域】粤港澳大湾区发展要构建区域协同机制
 【海外】法国经济仍面临“内忧外患”
 【海外】欧洲央行想让“量宽”再撑一阵
 【海外】沙特立新王储摆脱“石油依赖”

 

 


要闻
国内
 互联网消费金融4年爆增70倍
 热点城市房价同比涨幅全部回落
 一带一路全国交通枢纽蓝图浮现
 中国信托业资产逼近22万亿
 国务院发文聚焦产业工人队伍建设
 

国际
 美国宣布对俄罗斯实施新一轮制裁
 美国牛肉时隔14年重返中国市场
 安倍内阁支持率急剧下跌
 马克龙或将实行“大爆炸”式的变革
 脱欧谈判正式拉开大幕

 

 

央行放水2.9万亿 货币政策难转向

编者按:
  6月以来,央行累计净投放5400亿元,如果按当前的货币乘数5.33倍放大,在不考虑货币漏损前提下,那么可以产生大约2.88万亿的广义货币M2。央行加大了公开市场操作力度,货币投放量总体适度,并相应拉长了投放期限,包括启动28天逆回购以及投放1年期MLF,目的是减轻季末资金压力,防止市场出现系统性风险,这不能说明货币政策的取向发生转变。从外部因素来讲,下半年,各大央行已经朝鹰派加息行列迈进,全球紧缩周期愈加明显,美元指数可能会加速反弹,为了应对国内资本流出压力,中国央行最终会被动加息,央行会被动收紧,这也决定央行的货币政策难以出现宽松的转向。

  6月以来,央行累计净投放5400亿元,如果按当前的货币乘数5.33倍放大,在不考虑货币漏损前提下,那么可以产生大约2.88万亿的广义货币M2,引发货币政策大讨论。
  流动性收紧接近尾声?
  从基本面因素来看,货币政策主要依据的经济增长率、通胀率水平及企业债券杠杆率状况也符合货币政策边际微调的判断。目前经济增长率高点已过,进入下行阶段;通胀率始终低于2%;央行公布的M2增速已经逐渐走低,这些都不支持继续“偏紧”的货币政策。
  货币政策和监管政策最大的不同是货币政策更看重边际,而监管政策更看重位置。货币政策退出的时点是金融风险转向及通胀退去后的时点。在他看来,去年开始的一系列管控政策已使金融风险的势头出现熄火的态势,现在的时点已经非常接近通胀退潮之时。
  不过,对于这样的判断也有不同的看法。
  近期央行未跟随美联储提高利率,且在公开市场持续投放货币,流动性短期改善,但展望三季度,货币紧缩预期仍未消除。一是5月份数据显示,央行总资产仅增加1200亿元,今年以来总体趋向缩表;二是从5月份银行体系来看,预计超储率继续降至1.1%的新低,流动性偏紧格局未变;三是6月以来央行净投放货币余额超4000亿元,但其中长期工具MLF净投放仅667亿元,其他均是28天内逆回购等工具,后者将在7月到期,这意味着7月流动性收紧,压力或卷土重来。
  国际货币基金组织IMF也提及中国的债务问题,并认为现阶段有必要继续收紧流动性,实施去杠杆的措施,并建议继续加强监管,以此来降低风险。
  中性适度基调未变
  央行自今年以来对于货币政策的表态一直是稳健中性的货币政策,自年初上调了政策利率之后,至今政策利率水平也没有发生改变。只是过去市场利率还在一个较低的水平,就会感觉货币政策朝着偏紧的方向;而现在恰恰相反,市场利率已经上去了,实际上政策利率并没有改变,但市场对于货币政策立场的感受有了微妙的变化。
  与此同时,央行的一系列加大投放力度的操作并非突然为之,而是事出有因,甚至进行了提前的预告,因此并不应该感到意外。央行19日通过公告解释称,受政府债发行缴款等因素影响,银行体系流动性总体下降较多,因此加大了投放力度。
  更早之前的自律机制座谈会上,央行就已经对6月份MLF、逆回购的操作进行了“预告”,称考虑到6月份影响流动性的因素较多,拟在6月上旬开展MLF操作,并择机启动28天逆回购操作,搭配好跨季资金供给,保持流动性基本稳定,稳定市场预期。
  今年以来,我国货币政策的基调一致定性为“稳健中性”。3月4日,央行副行长易纲在全国两会上解释了何谓“稳健中性”:央行肯定要做到不松不紧。最近一段时间,来自央行高层关于货币政策依然维持了这一态度。
  央行副行长陈雨露称,央行要为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。当天在同一个场合,央行货币政策司司长李波称,今年以来央行实施了稳健中性的货币政策,就是不松不紧,并进一步解释了“不紧就是货币政策支持经济的正常、合理的增长,要保持流动性的基本稳定,要维护金融体系的基本稳定,防止发生系统性的金融风险。不松就是货币政策如果太松的话,可能僵尸企业、过剩产能就很难去掉。从服务供给侧改革的角度,稳健、中性的货币政策在实际执行过程中体现了不紧也不松的原则。”
  对于货币政策方面,央行的态度是,将继续根据经济基本面和市场供求变化,灵活运用多种货币政策工具组合,把握好去杠杆与维护流动性基本稳定之间的平衡,为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。
  此外,下半年,各大央行已经朝鹰派加息行列迈进,全球紧缩周期愈加明显,美元指数可能会加速反弹,为了应对国内资本流出压力,中国央行最终会被动加息,央行会被动收紧,这也决定央行的货币政策难以出现宽松的转向。
(来源:新华网)
                                                                    
返回目录


财经数字

5月三驾马车仅出口增速回升
 
  5月,工业增长6.5%,与上月持平,三驾马车中,投资增速下滑至7.8%,消费保持稳定为10.7%,出口增长8.7%。工业生产平稳,但需求不足仍是隐忧。投资增速放缓成5月经济最大拖累。下半年稳出口要继续保持人民币汇率灵活度,紧盯一篮子货币,政策维稳力度不减,财税体制改革必须加快,助力降成本和去杠杆。
(来源:中宏网)
汇率利好是出口回升的主要原因
 
  5月对欧盟出口同比增长9.65%,较4月大幅上升了5.62个百分点,对美出口同比增长11.72%,对东盟出口同比增长3.75%。5月欧元兑美元持续升值,利好中国出口,但随着卡塔尔断交事件的发酵,这一态势三季度难持续。对美国和东盟出口保持稳定。下半年,稳出口就是稳增长,人民币汇率必须盯住一篮子货币,及时调整,防止出口增速过快下滑。
(来源:中宏网)
房地产市场降温趋势难改
  5月,商品房销售面积同比增长10.2%,待售面积增速今年以来持续下降,新开工面积同比增长5.2%。销售面积增速持续增长,待售面积走低态势不改,加之新开工面积增速下滑,下半年房地产去库存步伐继续加快。虽然目前三四线楼市热度不减,但随着限价令的继续执行,难改降温大趋势。
 
(来源:中宏网)
                                                                    
返回目录


权威视点

习近平:把军民融合发展上升为国家战略
  国家主席习近平于6月20日下午主持召开中央军民融合发展委员会第一次全体会议并发表重要讲话。习近平强调,把军民融合发展上升为国家战略,是我们长期探索经济建设和国防建设协调发展规律的重大成果,是从国家发展和安全全局出发作出的重大决策,是应对复杂安全威胁、赢得国家战略优势的重大举措。要加强集中统一领导,加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局,逐步构建军民一体化的国家战略体系和能力。

苗圩:工信部将推进新能源汽车顶层设计
  工业和信息化部部长苗圩6月19日在参观青海省西宁市南川工业园区时表示,未来将进一步推进新能源汽车顶层设计,推进新能源汽车在技术、产业规模、市场化以及模式创新等方面的发展。同时,进一步完善汽车节能、环保等领域强制性标准,不断拓展新能源汽车的市场应用。

黄洪:中国金融改革需要强大的保险业
  保监会副主席黄洪在2017陆家嘴论坛表示,中国的金融改革需要强大的保险业,金融体系存在结构性失衡,约90%集中在银行业,保险只占6%。

刘士余:证券业创新须以合规风控为前提
  证监会主席刘士余近日表示,没有创新证券行业就没有活力,但创新是一把双刃剑,创新必须以合规经营和风险控制为前提,围绕实体经济发展的需要来进行,不能打着创新的旗号规避内部管控与外部审慎监管。

方星海:做好原油期货上市工作
  证监会副主席方星海在第三届青岛中国财富论坛上提到,支持财富管理机构配置大宗商品资产,在风险可控的前提下研究推进商业银行、保险公司等其他金融机构有序利用期货市场进行资产配置;做好原油期货上市工作,持续开展天然气等期货品种的研究;将从国际化程度较高的原油、铁矿石等品种开始,逐步引入境外投资者利用国内商品期货市场进行资产配置。
                                                                   
返回目录

 

政策要闻

国务院公布自贸区新版负面清单
  日前,国务院办公厅发布了《关于印发自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2017年版)的通知》。与上一版相比,新版负面清单在航空、汽车等制造业领域和银行、保险服务等金融业领域等均扩大了开放程度,清单内容已经缩减到百项以内。我国11个自贸试验区将在7月10日启用新版的外商投资负面清单。
(来源:国务院网站)

科技部:“十三五”农业科技进步贡献率将超60%
  科技部牵头,会同农业部等15个相关部门和单位,近日组织编制完成《“十三五”农业农村科技创新专项规划》。《专项规划》指出,“十二五”期间,我国农业农村科技快速发展,自主创新能力显著增强,进入领跑、并跑、跟跑“三跑并存”新阶段。粮食安全科技创新能力明显增强,有力支撑了粮食生产“十二连增”,主要农作物良种基本实现全覆盖,良种在粮食增产中的贡献率达到43%以上,主要农作物耕种收综合机械化水平达到63%。
(来源:科技部)

国家发改委发布服务业创新发展大纲
  国家发改委6月15日正式发布了服务业创新发展大纲,预计到2025年,服务业增加值占GDP比重提高到60%,就业人口占全社会就业人口比重提高到55%。为实现这一目标,将实施市场准入负面清单制度,建立健全市场退出机制,进一步实现公平开放的市场竞争环境。
(来源:国家发改委)

工信部发文推进物联网建设
  6月15日,工信部正式发布《关于全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》。通知要求,加快推进移动物联网部署,构建NB-IoT网络基础设施。到2017年末,实现NB-IoT网络覆盖直辖市、省会城市等主要城市,基站规模达到40万个;到2020年,NB-IoT网络实现全国普遍覆盖,面向室内、交通路网、地下管网等应用场景实现深度覆盖,基站规模达到150万个。
(来源:工信部)

三部门发文要求规范开展PPP项目资产证券化
  6月19日,财政部、中国人民银行、中国证监会联合发布关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知。通知要求,分类稳妥地推动PPP项目资产证券化。鼓励项目公司开展资产证券化优化融资安排;探索项目公司股东开展资产证券化盘活存量资产;支持项目公司其他相关主体开展资产证券化。
(来源:财政部)
                                                                    
返回目录


观察

央行不会像美联储那样缩表
编者按:
  从资产负债表的结构看,人民银行资产以外汇占款为主,没有美联储那样庞大的证券资产需要处理,而且人民银行可以通过调整其他科目来对冲资本流出(或入)对外汇占款的影响,因而我国央行不会像美联储那样缩表。

  近日,美联储缩表引起了市场的广泛关注,甚至引发了市场对我国央行货币政策被动收紧的担忧。6月份,美联储FOMC会议讨论了缩表事项,并指出资产负债表正常化将主要通过停止对到期证券的再投资来实现。美联储预计每月停止再投资的到期国债规模最初不超过60亿美元,并在其后的12个月内,将停止再投资的到期国债规模上限逐步提高,每3个月提高60亿美元,直至达到每月300亿美元的规模;每月缩减机构债和MBS的规模最初不超过40亿美元,在其后的12个月内,该规模上限每3个月增加40亿美元,直至达到每月200亿美元。
  人民银行不会像美联储那样缩表。从货币创造的两大基础因素,即基础货币和货币乘数,以及货币政策对央行资产负债表影响的角度,讨论央行缩表的问题。
  是什么决定了货币供应量
  现代货币供给理论以20世纪60年代弗里德曼?施瓦兹和卡甘等人的理论为代表,他们深入分析了决定货币供给的各种因素,尤其是研究了政府、银行和公众行为对货币供给的影响。归结看来,货币供应量主要由两方面因素决定,一是基础货币,二是货币乘数。
  从央行资产负债表看,对整个社会流动性有影响的是基础货币。基础货币又称为高能货币,或者货币基数,这三个名词指的完全是同一个事物,但强调的侧重点有所不同。西方经济学家普遍使用“货币基数”,而我国经济学者普遍使用“基础货币”。
  具体而言,基础货币由流通中的现金(M0)、商业银行库存现金和商业银行在中央银行的存款准备金(包括法定存款准备金和超额存款准备金)构成。基础货币的概念很少有人做过全面、深入地分析和阐述。我们根据自己多年的研究心得,把基础货币的本质和特征概括为以下四点,供读者参考。第一,它是货币当局的主动负债。第二,它能为货币当局所直接控制。第三,它的运用能创造出多倍于其自身量的存款货币。第四,它是商业银行及其他存款机构的负债产生的基础和货币供给的制约力量。除基础货币以外,央行还有其他形式的负债,如政府存款,但并不同时满足上述四个条件,所以中央银行的负债并不都是基础货币。因此,央行缩表不一定意味着基础货币减少,而央行扩表也不等同于基础货币增加。
  货币乘数是影响货币供给的另一个重要因素,并非完全由央行所控制,它还取决于商业银行和公众的行为,因而“货币政策有效而有限”。从超额存款准备金的变化可以比较直观地理解这一点。例如,当法定准备金率下调时,如果商业银行仍然把由于存款准备金率下调所释放的法定准备金存放在中央银行,就形成了超额准备金,因而既不会对央行资产负债表的规模产生影响,也不会对货币供应量产生影响,只是法定准备金转化为超额准备金而已。
  我国央行资产负债表的变化
  人民银行资产负债表的资产端目前最主要的项目是以外汇为主的国外资产;负债端的主要构成项目包括储备货币(即基础货币)、政府存款、发行债券(即央行票据)等。从人民银行资产负债表构成项目的变化可以看出我国基础货币投放方式的演变。
  从上世纪80年代到90年代,再贷款及再贴现是人民银行投放基础货币的主要渠道。如表1所示,对其他存款性公司债权在央行总资产中的占比高达70%。本世纪以来,人民银行投放基础货币的主要渠道由再贴现和再贷款转变为外汇占款,在央行资产负债表中体现为外汇在总资产中的占比大幅上升。2002年外汇占款的规模首次超过再贴现和再贷款,2009年外汇资产与基础货币之比达到了121.8%的历史高点。
  外汇占款扩张引起的基础货币投放具有被动性。由于外汇占款是商业银行向央行结汇形成的,人民银行资产负债表资产端的扩张导致了负债端中的其他存款性公司存款(即存款准备金)的增加,从而导致基础货币被动增加。在法定存款准备金率不变的情况下,这些新增的存款是以超额准备金的形式存放在央行,商业银行可以随时动用这部分准备金向企业发放贷款、进行信用创造。因而,在外汇占款大幅增长阶段,人民银行通过对冲操作,向商业银行发行央票收回货币,以部分抵消外汇占款增长对基础货币的冲击。这在人民银行资产负债表上体现为负债方“发行债券”的增加。央行的负债结构发生了变化,存款准备金余额减少,而央票余额增加。尽管央票是央行的主动负债,但是它作为商业银行持有的一项资产,无法创造出多倍于其自身量的存款货币,因而不是基础货币。
  而当外汇占款下降,又会出现基础货币被动收缩的反向过程。最近四年来,外汇占款增长速度显著放缓,外汇在人民银行总资产中的占比有所下降,但依然高达62.9%。为保持货币供应的平稳增加,人民银行一方面通过降低准备金比率提高货币乘数,另一方面通过公开市场操作、PSL、MLF、SLF、SLO等货币政策工具提供基础货币。截至今年5月末,央行对其他存款性金融公司债权,也就是MLF等货币政策工具的余额占总资产的比重为25.1%。外汇和对其他存款性金融公司债权之间存在此消彼长的关系。
  缩表不等于紧缩
  判断央行资产负债表变化对货币供应量的影响,要根据不同的情况予以分析。不仅要关注央行资产负债的规模,而且要注意央行负债结构的变化。
  在央行的货币政策工具中,公开市场操作和再贷款、再贴现政策会影响央行资产负债表的规模。以央行公开市场操作为例,通过央行与商业银行间的有价证券或外汇交易,资产端的扩张或收缩会引起总负债规模相应的变化。
  然而,由于央行的负债不全都是基础货币,因而央行负债的变化并非都影响基础货币。例如政府存款是央行的被动负债,其变化会影响央行的负债规模,却不影响基础货币。
  相比之下,有的货币政策工具即使不影响央行资产负债表规模,却可能引起央行负债结构的变化,从而影响基础货币或货币乘数。例如,央票发行不一定影响央行的负债规模,却可能导致基础货币的变化,商业银行用超额准备金购买央行票据就是一例。又如,在法定存款准备金率下调时,即时的央行资产负债总额并没有改变,基础货币的规模也没有发生变化,只是原来的一部分法定存款准备金转变为超额存款准备金。但这一结构性的变化可能导致货币乘数的变化。商业银行可以将更多的资金用来发放贷款或进行其他形式的投资,进而增加银行存款和货币供应量。
  总的来说,央行的三大货币政策工具中,公开市场操作和再贷款、再贴现政策通过央行资产负债表的资产端的变化影响基础货币;存款准备金政策通过负债端的结构变化影响货币乘数,而不影响基础货币。央票的发行可能通过影响央行负债的结构影响基础货币。
  值得一提的是,缩表并不意味着紧缩,扩表也不是必然意味着货币政策的放松。
  中美央行缩表的对比
  中国的中央银行资产负债表和美国的中央银行资产负债表有很大的区别,人民银行不存在大量缩表的问题,当前我国还是稳健中性的货币政策。
  第一,从基础货币的来源看,中美央行的资产负债结构很不相同。美联储缩表是缘于国际金融危机时期非常规货币政策而导致的资产负债表的大幅扩张,而中国并不存在这样的缩表压力。人民银行没有美联储那样庞大的证券资产需要处理,而外汇占款受资本流动的影响,可以通过调整其他科目予以对冲。第二,我国央行资产负债表的扩张程度近十年来远远小于美联储的扩表。第三,美联储计划实施缩表,是为了使货币政策回归正常化。第四,与美联储缩表不同,人民银行的缩表是被动的。首先,近年来我国央行资产负债表规模的收缩主要是由于外汇占款下降引起的。其次,季节性因素也会影响央行资产负债规模。再次,人民银行资产负债表在负债端的政府存款占比较高,且我国的政府存款波动较大,这也是影响人民银行资产负债表规模变动的因素之一。
  综上所述,央行资产负债表规模的变化是政策工具组合共同作用的结果,缩表与紧缩并不是同一回事。总体而言,由于中美两国央行在货币创造机制、经济运行状况以及货币市场环境上的不同,决定了我国央行不会像美联储那样缩表。
  为使经济健康、平稳地运行,出于挤泡沫、防风险的需要,今年以来中国的货币政策总体维持着紧平衡。因为货币政策不仅要考虑稳增长,也需要综合考虑汇率、通胀、股市、楼市等情况。事实上,市场利率的上行已经持续了一段时间,利率上升的空间已不大,流动性也不会再趋紧。6月中旬美联储如期加息,人民银行依然维持公开市场操作利率不变,市场的反应也很平稳。同时,人民币汇率趋于稳定,跨境资金流动已回稳向好,外汇储备也已连续数月回升,这些都是稳健中性货币政策产生积极效果的体现。
(来源:上海证券报)
                                                                    
返回目录
A股冲关成功 国际化迈出新步伐
  A股第四次冲关MSCI成功。业内人士认为,虽然因此带来的短期增量资金有限,但从中长期来看,这一事件仍具有里程碑式的意义。对于A股市场本身而言,被纳入MSCI是一个重要节点,但却不是终点,未来市场化、法治化和国际化改革仍将前行。
  222只标的超预期
  在三度闯关失败之后,A股终于纳入MSCI。指数供应商明晟公司北京时间6月21日宣布,从2018年6月开始,将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。
  相较于此前3月23日公布的缩小版方案,此次纳入的标的数量超过了预期。MSCI计划初始纳入222只大盘A股。基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。明晟公司称,此次纳入A股的决定,在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到广泛支持。这主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展,以及中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。
  MSCI计划分两步实施上述初始纳入计划,以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施;第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前,沪股通和深股通的每日额度被取消或大幅度提高,MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。
  对于此次纳入,中国证监会赞赏MSCI做出这一决定。国际投行也普遍给出了高度评价。尽管A股权重降至0.73%,但今天的结果对中国股市来说仍然具有决定性意义。A股纳入MSCI全球新兴市场指数标志着中国与全球资本市场不断融合。虽然短期和长期的影响仍有待观察,但投资者将认识到,中国的地位和影响力在不断上升。
  引增量资金千亿
  业内人士则普遍认为,尽管相对于A股市场的庞大体量,纳入MSCI初期带来的增量资金有限,但从中长期来看,将对A股市场乃至中国金融带来巨大影响。
  考虑到初期纳入标的数量不多、初始纳入比例不高,短期资金流入规模也不大,初步估算流入资金量大约在150亿美元左右,相对于A股每日4000亿的交易量,中国资本市场对外开放意义大于短期实质影响。
  从中长期的影响来看,则远远超出了资金层面的意义。加入MSCI标志着A股市场向国际化又迈进了一步。机构投资者比重上升,本质上可以改变市场结构和风格偏好,一定程度上会减少市场波动;同时资本项下的净流出压力减小,可以起到稳定本币汇率的作用。此外,还有助于中国资本市场的国际化,提升中国金融的定价权和国际影响力。
  国际化仍在路上
  尽管此次A股成功纳入了MSCI,但这并不是市场化、法治化和国际化改革的终点。明晟公司表示,全球投资者仍然认为,A股市场股票暂停交易的数量太多。MSCI非常关注将纳入范围扩大至A股中盘股,但费尔南德斯称,考虑扩大中国在MSCI指数中的权重有三个标准:减少停牌数量;提高互联互通机制的交易限额;进一步放松数据相关事宜(这与中国监管允许国外公司在其金融产品中使用中国指数有关)。
  MSCI虽然程序上决定明年将A股纳入MSCI指数,但也对A股市场提出了亟待改进的要求。中国股市作为世界第二大股市,却一直被MSCI指数屏蔽、排斥,这背后的原因值得我们反思。客观地讲,A股市场不仅是一个典型的“政策市”,还是一个典型的“散户市”,其市场化、法治化、国际化程度仍有很大提升空间。尤其是注册制改革阻力巨大、进展缓慢。一级市场“去行政化”进程总是反复曲折、停滞不前,二级市场“去散户化”路途艰难、任重道远。众所周知,市场化、法治化是国际化的坚实基础和前提条件。没有扎实的市场化与法治化,国际化就是十分空虚而艰难的。反过来讲,国际化水平的提升,又是一国市场成熟与发达程度的标杆。
(来源:经济参考报)
                                                                    
返回目录
集成电路迎密集投资期
编者按:
  在政策利好和资金推动下,我国集成电路产业正呈现出快速发展态势,迎来密集投资期。截至2016年底,国家集成电路投资基金已进行了多达40笔投资,承诺投资额也已接近700亿元,已投项目带动的社会融资超过1500亿元。

  集成电路芯片是信息时代的核心基石,代表着当今世界微细制造的最高水平。为促进国内集成电路产业发展,2014年10月份,国家集成电路产业投资基金正式设立,首期募资规模1387.2亿人民币。在政策利好和资金推动下,我国集成电路产业正呈现出快速发展态势,迎来密集投资期。当前我国集成电路领域投资活跃,芯片自给率正逐步提升。截至2016年底,国家集成电路投资基金已进行了多达40笔投资,承诺投资额也已接近700亿元,已投项目带动的社会融资超过1500亿元。
  除了以大基金为代表的国家基金外,北京、上海、天津、安徽、甘肃、山东、湖北、四川等地也陆续出台金额不等的集成电路产业基金,以扶持当地产业发展。比如北京市成立了300亿元产业投资基金,上海市集成电路产业基金总规模达到500亿元。
  据中国半导体行业协会统计,2016年中国集成电路产业销售额达到4335.5亿元,其中设计业首次超越封测业成为产业最大部分,这也被视为中国集成电路向好发展的良性讯号。在过去两年内,中国集成电路设计公司数量从681家增至1362家。
  在设计企业数量翻倍增长的同时,2016年中国集成电路制造业销售额达到1126.9亿元,同比增长25%,是近5年来国内半导体制造业增长速度首次超过设计业,这与设计业订单增长、制造业产能持续满载有关,更与数千亿元资金向制造领域投入的带动相关。专家预测,未来几年至少有约3500亿元投入集成电路制造领域,其中大部分为新建12英寸晶圆厂。
  近年来我国把存储器作为国产集成电路产业发展的一大突破口。自2015年以来,我国存储器产业市场从零起步,正逐渐形成紫光/长江存储系、福建晋华以及合肥长鑫三足鼎立格局。紫光集团董事长赵伟国近期明确提出,紫光将在十年内成为全球前五大存储器制造商。
  中国半导体协会执行副理事长兼秘书长徐小田表示,目前全球主流的半导体企业几乎都在中国有投资,可见中国市场对全世界的重要性。“从可控、安全来看,只有实现我国集成电路产业的自主体系,才能实现信息安全,我国集成电路产业才能扎实发展,并参与全球产业竞争。”
  伴随半导体产业的快速发展,也将有助于拉开国内电子产业升级大幕。中国电子器材总公司总经理陈雯海指出,物联网、新能源汽车、智能制造等新兴产业都需要半导体的支撑,半导体将推动整个电子信息产业变革。人工智能预计将是半导体下一个重要市场。而随着智能时代的来临,半导体产业也将迎来新一轮发展契机。
  上海兆芯集成电路有限公司副总裁傅城表示,我国集成电路产业当前发展态势良好,但在规模扩大的同时,其覆盖领域仍然有限。推动国内集成电路产业自主创新发展,仍需要市场、行业优势企业以及政府主管部门的共同努力。
  专家指出,我国在芯片领域面临的挑战主要表现在以下几个方面:一是我国集成电路高端装备和材料基本处于空白状态,完全依赖进口,产业链严重缺失;二是制造工艺与封装集成较弱;三是缺乏自主知识产权,严重制约我国集成电路企业自主创新发展。
  在政策扶持方面,面向2020年,我国继续加快实施已部署的国家科技重大专项,重点攻克高端通用芯片、高档数控机床、集成电路装备等方面的关键核心技术,形成若干战略性技术和战略性产品,培育新兴产业。
  北京市经信委主任张伯旭认为,专项采取产业链、创新链、金融链有效协同的新模式,专项与重点区域产业发展规划协同布局,主动引导地方和社会的产业投资跟进支持,将有效推动专项成果产业化,扶植企业做大做强,形成产业规模,提高整体产业实力。
  同时,集成电路制造装备作为基础产业,其成果的辐射带动面很广。上海市科委总工程师傅国庆介绍,利用专项取得的核心技术,辐射应用到LED、传感器、光伏、液晶面板等泛半导体制造领域,使我国相关领域装备国产化率大幅提升。在LED、光伏等领域已实现关键装备成套国产化,国产装备成为市场主流,LED照明、光伏等产业规模跃居世界第一。
  关于今后的发展,叶甜春介绍,专项已经在14纳米装备、工艺、封装、材料等方面进行了系统部署,预计到2018年将全面进入产业化。“十三五”期间还将重点支持7-5纳米工艺和三维存储器等国际先进技术的研发,支持中国企业在全球产业链中拥有核心竞争力,实现产业自主发展,形成特色优势。
  中国科学院微电子研究所所长叶甜春表示,集成电路专项已经在14纳米装备、工艺、封装、材料等方面进行了系统部署,预计到2018年将全面进入产业化。
(来源:中国证券网)
                                                                    
返回目录
中国将斥资1800亿美元建设5G网络
  在这几年,4G通信刚刚进入寻常百姓家。5G通信又映入人们眼帘,根据媒体报道,中国将斥资1800亿美元建设全球最大的5G网络。那么,在4G网络普及没几年,有必要投入巨资建设5G网络么?斥资1800亿美元建设全球最大的5G网络到底能带来哪些好处?能在哪些方面改善普通民众的日常生活?
  投入1800亿美元能促进产业发展
  中国通信产业能够从过去的跟随者,转变为通信标准制定的重量级玩家,很大程度上就得益于国家的顶层设计和高额投入。在4G时代,中国移动、中国联通和中国电信在2013-2020年于4G网络上的投入1170亿美元。而这些投资又化为源源不断的订单流向华为、中兴、大唐、烽火、上海贝尔等公司。海思、展讯、锐迪科等手机芯片厂商,以及曾经非常依赖运营商渠道的华为、联想、酷派等手机整机厂商也从中获益。可以说,在过去数年中,中国通信设备厂商、芯片设计厂商、终端整机厂商都因为高额投入而获得大发展。
  在5G时代即将到来之际,三大运营商投入1800亿美元建设5G通信网络是具有远见的举措,不仅能快速推进5G通信产业化,还能强大中国通信产业,并有助于中国在5G通信标准中获得更大的话语权。事实上,日本也采取了类似的做法,只不过受人口密集、领土不大、综合国力等客观条件限制,在未来7年5G上的总投入大约是480亿美元,仅为中国的1/4。
  此外,对于中国正在大力发展的半导体产业而言,5G通信也有积极推动作用。尽管中国大量依赖进口的芯片,尽管中国目前在CPU、GPU、FGPA、DSP、数模转换、存储芯片等方面和国外差距较大,但通信基带(芯片)方面和国外厂商却没有太大差距,这主要原因就在于过去国家的顶层设计和高额投入,而在掌握基带技术后,国内IC设计厂商就获得了开发手机芯片的门槛,通过购买国外CPU核、GPU核并与自己的基带整合的方式开发手机芯片。国内IC设计的发展可以带动芯片代工产业的发展,进而带动芯片封装和测试产业的发展。而这些产业的发展,将产生半导体原材料和设备的需求,从而推进原材料和设备的技术进步,进而带动整个半导体产业。
  5G为制造业技术升级提供基石
  5G通信将于工业互联网改造我们的制造业。在过去,互联网改变的是服务业,比如网购、网约车、外卖服务等方面,很大一部分国人都享受过网购、网约车所带来的便利。在5G时代到来之后,制造业就会成为下一个被改造的对象,并且依靠工业互联网消除制造业信息孤岛。
  中国是制造业大国,在拥有非常庞大的产能。不过,就大部分行业而言,中国制造业还处于大而不强的状态,这一方面固然有中国工业的起步比西方国家晚的因素,但也有产业集中度不够的因素——很多时候国内一众中小规模企业与已经垄断化的国外巨头竞争,产业集中度不足不仅分散力量,还会产生严重内耗。
  而5G通信和工业互联网则是中国制造业升级的一个机会。
  目前,我们工厂都是独立的,彼此之间存在信息孤岛,这会造成很多重复投入和资源浪费,加上技术上敝帚自珍,不利于先进技术的扩散和产业生产效率的提高。如果用统一的平台将中国的工厂连接起来,完善工业制造的大数据,飞机合作开发终端、汽车合作开发终端、舰船合作开发终端……在由国家出面主导的公平合理的数据分享条款和规则下,国内诸多企业可以共享各自的数据,通过借鉴他人的经验和数据,可以提升国内企业在技术上的成长速度,在一些相对落后的领域通过抱团发展的模式,打破过去的门户之别,逐步实现对国外企业的赶超。而在相对先进的领域,通过强强联合的模式,可以进一步集中科研资源,进一步保持已经取得的优势。
  5G通信会怎样改善人们的生活?
  随着5G通信和物联网时代的来领,万物相连依然是大势所趋,人们将会充分享受信息时代的便利。
  在智能家电方面,5G通信发挥着非常关键的作用。在未来,物联网将一切家电连接在一起,我们家中的电视、空调、冰箱、路由器、电脑、微波炉、电饭煲、洗衣机等都连接在一起,而且用户可以依靠手机在千里之外进行操作。在下班等待公交或地铁的途中,你可以查看家里冰箱的食物储备,命令电饭煲加热米饭,微波炉加热食物,空调恒定温度,热水器烧热水,智能电商下载喜欢的电影……这将更有助于实现时间的统筹,使生活更加便利。
  在智能出行上,5G通信为自动驾驶提供了低时延高可靠的时时数据连接。随着自动驾驶技术的进一步成熟,与之配套的传感器、CPU、GPU、通信模块、射频等芯片不断被开发出来,以及软件算法、高精度地图的完善,自动驾驶将会逐步走入人们的生活,这将大幅方便人民群众的出行,并且能避免一些人为失误导致的交通事故。
  随身便携设备的功能也有赖于5G网络。目前,诸多厂商推出了各自的智能穿戴产品,智能茶杯能检测水或饮料的温度,并以不同的颜色表示出来;智能手表能时时检测佩带着的脉搏、体温等健康数据,将来还有可能与医院的数据中心相连接;智能眼镜具备拍照功能,一些高端产品还能辅助工程师工作;手机通过与安防监控设备连接,人们可以时刻掌握老人和孩子的情况。但这些功能能够实现都有一个前提,那就是处于5G网络之下,如果没有5G通信网络,智能眼睛、智能手表等智能穿戴设备将成为孤例的个体。
  对于年轻人创业,5G通信也能起到积极作用。对于想投身制造业的创业者而言,创意和想象力也许并非短板,真正的问题在于将创意变成产品的成本非常高昂——毕竟建厂、购买设备、训练工人,以及实现低成本的批量化生产需要的资金成本和时间成本对于大多数创业者而言是无法负担的。当工厂与大众之间用5G网络连接起来,并实现工业4.0升级之后,则提供了另一种可能。在工业生产的淡季,工厂可以将闲置产能以租凭的形式放到网络上,有创意和想法的创业者可以通过网络和工厂对接,像操作手机APP一样输入产品参数,以获得工厂提供的定制化服务,产品则会送到约定地点。即便是普通消费者也可以根据自己的喜好输入参数,让智能工厂为自己提供定制化的商品。
  对于社会综合治理来说,通过5G网络实现万物相连之后,政府、公司、私人安装的监控将实现数据互联互通,甚至是车辆上安装的行车记录仪、个人佩戴的具备时时摄像功能的智能穿戴设备也能和相关部门实现数据共享。这样一来,信息死角将越来越少,加上人脸识别等人工智能技术,不法分子将无所遁形,好人也不再会因为办案人员的失误和过去技术的局限性蒙受不白之冤。
  对于智能农业而言,各种传感器可以时时监控智能农场的光照、温度、湿度等参数,并通过5G网络与控制中心相连接,控制中心可以根据大数据时时调整农作物获得的光照、化肥和水分,使农场实现无人化管理。可以说,上述这些功能会产生非常庞大的数据传输压力,而这只能由5G网络类解决。
  总而言之,5G通信有助于改变中国目前“缺芯”的现状,是未来制造业发展的重要基石,也是深刻影响人们日常生活的关键技术。
                                                                    
返回目录
粤港澳大湾区发展要构建区域协同机制
编者按:
   由于香港、澳门的经济发展先驱效应以及珠三角经济带在改革开放后的成功发展,“大湾区”的三个主要经济组成部分本身具有雄厚的实力。然而,客观来看,“粤港澳大湾区”城市群的发展不仅面临着和其他城市群类似的问题,而且也面临着比其他城市群更强的挑战和障碍,这些障碍主要是来自既有的体制障碍。

  自从被写入政府工作报告以来,“粤港澳大湾区”的建设备受关注。数据显示,这一湾区虽然只占全国土地面积约0.6%,但是创造了约占全国12.4%的经济总量。由于香港、澳门的经济发展先驱效应以及珠三角经济带在改革开放后的成功发展,“大湾区”的三个主要经济组成部分本身具有雄厚的实力,并且三者的经济具有典型的互补优势,因此,“粤港澳大湾区”城市群在一开始就被赋予厚望,普遍的预期是形成像纽约湾区、旧金山湾区、东京湾区那样的世界级大湾区。
  毫无疑问,从目前来看,“粤港澳大湾区”城市群的发展具有得天独厚的优势,在新的形势下,打造世界级的城市群,一方面,在经济上发挥城市之间的互补溢出效应,实现粤港澳的经济快速发展,另一方面,可以为中国内陆与特别行政区的全方位融合奠定坚实的基础。然而,客观来看,“粤港澳大湾区”城市群的发展不仅面临着和其他城市群类似的问题,而且也面临着比其他城市群更强的挑战和障碍,这些障碍主要是来自既有的体制障碍,能否将这些体制障碍一一破除,实现大湾区经济真正有效的互联互通,是决定大湾区是否成功的重要前提。
  第一,如何破解城市群内各个区域的本位主义,打破行政壁垒,形成区域之间真正的互联互通。城市群的发展内生于各个城市之间的比较优势,只有在各个城市之间的职能高度互补且形成强大的外溢效应的基础上,才可能真正促进城市群的发展,形成集聚效应。要素自由流通下的城市之间功能互补是城市群集聚效应和溢出发挥的前提。尽管城市群在长期来看有利于各个地区的发展,但是,城市群的好处也存在“长期性”和“公共品”的特征,因此,在区域之间存在竞争的情形下,短期的“本位主义”往往会导致“囚徒困境”。这也是为什么城市群看似美好,但是真正成功的并不多的原因。尤其是对于“粤港澳大湾区”这样一个新兴的城市群载体而言,其不仅仅涉及到内地9个地市,而且还涉及到香港和澳门特别行政区,这意味着,在“粤港澳大湾区”城市群的发展过程中,如何真正打破现有的行政壁垒,将市场的决定性作用和政府的合理引导结合,做到资源的互联互通,是一个重要的难题。
  第二,如何形成既符合各地当前比较优势、又能够顾及长期产业转型升级的“粤港澳产业协调分工布局”。客观地看,“粤港澳大湾区”各个区域的资源禀赋不同、发展阶段不同,香港在制度、人才、科技、金融方面具有得天独厚的优势,珠三角则在制造业和一些新兴产业的发展过程中具有出色的表现,澳门的市场则有待于进一步的开拓和转型。三个地区各有优势,但又各有其弊端,在这样一种情形下,打造世界级的城市群,发挥城市之间的互补溢出效应极为迫切。但是如何在产业分工布局方面找到契合点和集聚点,仍然需要做大量的探索。从短期来看,三个地区需要在守住各自优势产业的基础上,寻求产业的结合、分工,创造新兴的经济业态,从长期来看,又需要产业的动态调整,逐渐实现向高端制造业、高新科技产业、高端金融业和现代服务业的转型。而这中间,一系列制度性的突破是非常繁杂的。
  第三,如何破解既有的一系列体制障碍,构建区域协调发展机制。比其他城市群及湾区更为复杂的是,“粤港澳经济区”涉及到一个国家、两种制度、三个关税区,不仅包含了珠三角经济带的9个主要地区,而且涵盖了香港和澳门特别行政区,这样一个“9+2”的组成模式超越了以往任何一个城市群的定位。作为一个国家、两种制度下的区域经济发展,“粤港澳大湾区”既要维持“一国两制”的政治架构,又要在“一国两制”的指导下实现不同法律、不同行政、不同关税体系的有效协调,推进区域一体化发展,保持粤港澳长期繁荣。这就意味着,在新时期,对于“一国两制”下的区域政治经济治理模式,必须做出调整。如何形成常态化的交流合作协调机制,使得一系列既有的体制障碍得到清除,让人才、科技、资金等一系列要素在三地之间的自由流通,不仅需要粤港澳之间常态化的协调机构的出现,而且需要中央政府的统一协调布局。
  归根结底,粤港澳大湾区的核心问题是区域协同机制如何构建。从目前来看,“粤港澳大湾区”城市群的未来是可期的,但如果要成为世界级的城市群,那么就必须先解决目前的遇到的各种各样的体制障碍,打破行政地域壁垒,实现要素的自由流动、产业的合理分工布局。尽管当下并没有明确的答案,但是中国过去三十多年的历史已经表明,如果要实现经济的腾飞,就需要坚持改革开放,不断地突破意识形态的束缚,打破既有体制的沉疴旧弊。事实上,在这一方面,粤港澳地区在过去的几十年里已经做出了很好的表率作用,正是在改革开放的定位下,才有了今天我们看到的珠三角的经济奇迹和“一国两制”下港澳的繁荣发展。因此,尽管前路依然曲折,但是,只要能够在“改革开放”中定位“粤港澳大湾区”的发展,对内不断的革除体制障碍、对外保持对于世界经济的开放共享,那么粤港澳大湾区就自然而然会成为世界级的城市群,也会成为中国城市群发展的样板,为中国未来的经济动力提供坚强的支撑。
(作者:刘瑞明 中国人民大学国家发展与战略研究院研究员)
                                                                    
返回目录

法国经济仍面临“内忧外患”
编者按:
  法国经济形势仍不明朗,在国内方面,经济复苏势头温和但仍显孱弱,始终徘徊在低增长区间,未来随着新政府改革政策的铺开,将对复苏前景产生影响。在外部方面,欧盟当前已整体步入复苏区间,但欧盟改革势在必行,其改革成果将直接影响到法国的经济复苏。

  近期,包括经济合作与发展组织、法国统计局、法兰西银行及法国经济部在内的多个经济机构与部门发布了对法国当前经济运行状况及未来复苏前景的研究报告。综合多家机构的研究结果可以看到,在国内方面,法国经济复苏势头温和但仍显孱弱,始终徘徊在低增长区间,未来随着新政府改革政策的铺开,将对复苏前景产生影响。在外部方面,欧盟当前已整体步入复苏区间,但欧盟改革势在必行,其改革成果将直接影响到法国的经济复苏。
  这种经济形势对新上任的法国总统马克龙而言可谓“喜忧参半”:一方面,前任政府的改革措施效果已逐渐显现,随着政权的平稳过渡,消费者信心上升,商业氛围渐复活力,失业率也进入下降通道。另一方面,尽管经济正在逐步恢复,但增势始终低迷,增长速度始终在低区间徘徊。同时,经济结构性难题仍未解决,且新政府即将面临议会选举,在劳动法改革、税制改革、财政预算等领域将面临巨大阻力。
  从法国国内看,近期法国经济部公布的经济数据显示,当前整体经济运行情况不及预期。首先,财政赤字仍在加大,总体规模处于高位。具体而言,法国2017年4月份的预算赤字继续扩大,达到579亿欧元规模,这一数字在2016年4月份仅为565亿欧元,法国经济部在报告中将此恶化了的趋势归因于高位支出。其次,经济增速状态不佳,疲软趋势持续困扰。法兰西银行近期公布的未来法国经济运行状况预测报告显示,未来两年法国仍将保持疲软的经济增势,即2017年法国经济增速将为1.4%,2018年与2019年将保持1.6%的低增长。对此,法兰西银行行长维勒鲁瓦?德加洛指出:“当前欧盟经济整体进入复苏通道,相较于欧元区其他国家而言,法国的复苏步伐已经慢了。”第三,工业复苏仍然迟缓,增长势头依旧低迷。据法国国家统计局近期公布的数据显示,4月份法国工业产量同比下降0.5%,在过去的3个月中,整体下降了0.7%。
  从欧盟角度看,当前欧洲经济复苏已进入上行区间,包括生产价格指数、通胀指数在内的多项经济指标基本向好,但整体复苏势头仍然疲弱,经济增速依然在低区间徘徊,区域一体化的倒退拖累了欧洲的全要素生产率和内生增长动力,复苏前景充斥不确定性,并存在多个可能进一步放大经济危机的潜在风险点,将在未来持续制约欧洲整体经济复苏步伐。
  具体而言,一是经济增速仍处低位,抵消了复苏效果。2017年一季度欧元区经济增长率仅为1.7%,与世界主要经济体仍存差距,且内生动力依然不足。同时,内需疲软、出口乏力及较高失业率等因素抵消了制造业与服务业改善所带来的增长,严重制约了经济复苏势头。二是过度依赖宽松货币政策,刺激政策效果见底。欧洲央行自实施量宽政策以来,对理顺货币传导渠道,推动投资曾起到一定积极作用,但长期宽松的货币政策使各成员国选择性回避结构性难题,忽略财政政策支持,量宽与降息对投资和流动性的刺激效果正逐渐见底。三是区内国家分化严重,对“一体化”打击加剧。欧洲整体竞争力与现有制度间仍存在不协调现象,造成了成员国间贸易增长红利分配不均、生产要素流动错配,引发各成员国收入与贫富差距扩大,各国内部收入差距与社会不平等加剧,严重制约“一体化”进程。四是财政赤字仍处高位,拖累经济复苏步伐。尽管当前欧元区国家财政状况正逐步改善,稳定性不断增强,新增财政赤字下降,但累计财政赤字仍处高位。五是政治风险仍然存在,民粹主义影响做实。尽管力挺欧盟的马克龙在竞选中获胜,但欧洲仍将面临英国“脱欧”、难民危机、成员国大选等多重风险,这将对欧洲造成长期袭扰,为欧洲经济复苏增添不确定因素。
  面对法国经济的内外形势,如何直面国内结构性改革、在面对阻力时“不打折扣”地推行改革措施、用“以身作则”的经济发展促进法国引领欧盟改革进程并为法国经济稳定发展营造健康的外部环境等挑战,将持续考验马克龙的政治智慧与政治勇气。
(来源:经济日报)
                                                                    
返回目录
欧洲央行想让“量宽”再撑一阵
  在近日于爱沙尼亚首都塔林召开的欧洲央行货币政策例会上,欧洲央行行长德拉吉表态谨慎,宣布将维持关键利率与资产购买计划不变。尽管在本次例会召开前夕,市场对欧洲央行出台重大调整措施的预期较低,但也有当地业界人士分析认为,欧洲央行于今年底至明年初退出量宽政策的可能性正不断上升。
  在本次会议上,欧洲央行对退出“量宽”的可能性表态依然谨慎,显现出“鸽派”主张仍然在欧洲央行理事会内部占据了上风,最终的货币政策声明中亦保留了“必要时扩大资产购买计划规模与持续时间”的表述。显而易见,在经历过欧债危机爆发期间因加息过快导致连锁反应后,欧洲央行当前在这一问题上显得更加审慎。
  在这种审慎情绪下,欧洲央行还微调了欧元区的通胀预期。考虑到近期能源价格与食品价格走低,欧洲央行将2017年、2018年和2019年的通胀预期分别下调至1.5%、1.3%和1.6%。不过,德拉吉认为欧元区通胀的趋势未发生变化。
  耐人寻味的是,本次例会上的一个细节引发了市场广泛关注,即欧洲央行对前瞻性指引内容作出了部分调整,在最终的货币政策声明中删除了“在必要条件下或进一步降息”的表述。虽然德拉吉在会后否认这一细节变化仅是出于对欧元区消除通缩风险的回应,并非退出量宽的“信号”。有分析认为,这一变化或许是来自于德国的不断施压。
  如同今年3月份一样,德国持续在货币政策例会前向欧洲央行施加压力。针对欧洲央行负债资产规模已经超过美联储,德国总理默克尔近期接受采访时表示,外界总是将德国看作欧元区中的“受益者”,但德国高额的贸易顺差实际上亦源于欧洲央行的货币政策不合理,默克尔希望欧洲央行尽快考虑政策转向,以便维护欧元区的统一与向心力。
  此外,让欧洲央行承压的还有欧洲当前的政治经济态势。外界此前曾预测,欧元区2017年经济增长与金融稳定面临的最大威胁是政治不确定性,但随着荷兰与法国大选结束,“建制派”在欧洲大选年中已经拿下了两场关键性战役,欧盟一体化进程面临的政治风险已明显下降。从欧元区成员国整体经济表现看,此前增长乏力的葡萄牙等南欧国家已经出现持续加速复苏迹象。根据欧盟统计局此前公布的数据,欧元区一季度GDP较去年增长了1.9%,预计今年增长1.9%,较此前预估值提升了0.1个百分点。
  不过,尽管欧洲当前的政经大环境表现高于预期,欧洲央行出手审慎,决定让“量宽”再撑一阵,并非毫无理由。首先,欧元区近年来虽然着力降低了失业率,在过去3年半新增了约500万个就业岗位,但实际工资水平依然未见走强,表明相当一部分的“新增就业”真实质量仍待商榷。其次,经济增长依然存在“逆水行舟,不进则退”的风险。虽然欧元区经济已经开始增长,但始终未能真正跳出“弱复苏”的泥潭,年均增长表现正面临着“瓶颈期”的考验。最后,政经不确定性犹存。一方面,下半年德国等国大选仍然面临着各方政治势力的博弈,另一方面,南欧国家的银行业坏账爆发风险尚未平息,欧元区金融体系依然面临考验。
(来源:求是理论网)
                                                                    
返回目录
沙特立新王储摆脱“石油依赖”
  沙特阿拉伯国王兼首相萨勒曼6月21日发布命令,免去他的侄子穆罕默德?本?纳伊夫的王储、副首相和内政大臣职位,任命自己儿子、副王储、第二副首相穆罕默德?本?萨勒曼为王储和副首相。
  这位沙特新王储,对外热衷参与地区权力争夺,领导了沙特对也门的战争;而在国内,则主张进行大规模经济改革,让沙特彻底摆脱石油经济。
  众所周知,沙特经济高度依赖石油产业,政府财政收入70%以上都是来自石油。但是,最近几年,国际油价大幅下跌,给沙特政府财政带来了巨大的冲击。2015年,沙特财政收入减少了23%,财政赤字达到创纪录的980亿美元。面对如此大的财政压力,沙特传统的高福利也开始变得难以支撑。
  在这种背景下,时任副王储的穆罕默德?本?萨勒曼在2016年5月推出“沙特2030年经济愿景”,试图推动沙特收入多元化,降低财政开支,从而摆脱对石油收入的过度依赖。
  具体而言,这份计划提出发展非石油产业、发展私营企业,特别是要发展制造、旅游休闲、金融投资等非油气产业,最终实现“到2030年,我们将不再依赖石油。”
  开源还要节流。“沙特2030年经济愿景”提出降低对民众的补贴,提高国内燃油、用电、用水价格,增加以消费税为主的收入。2015年底,沙特国内燃油价格提高了40%。当然,沙特石油仍然很便宜,但一下子就提高40%,力度还是很大的。
  总体而言,这份“沙特2030年经济愿景”所秉持的经济多元化、发展私营经济、削减过高福利的经济改革思路,获得了国际舆论的肯定。
  不过,想要落实,并不容易。发展旅游业、金融业尚有可为空间,但要在没什么工业基础的沙特发展制造业,或许有些难度。而要削减福利和发展私营经济,难度更大。
  在阿拉伯之春中,沙特是少有的国内没有发生大规模民主运动的中东国家。之所以会如此,很大程度上跟沙特的福利太好有关。现在,要逐渐降低这些福利,一旦过于激进,就可能招致民众反对、引发政治动荡,这是沙特王室所不能接受的。
  至于发展私营经济,其实历届沙特政府都有提出。但是沙特民众很多都是吃财政饭的,总共有大概2/3的沙特人为政府部门工作。这些人怎么可能放弃“铁饭碗”、心甘情愿转去私营企业?
  国民习惯了享受政府高额福利,这是沙特经济改革最大的障碍。如果无法解决高福利问题,沙特新王储穆罕默德?本?萨勒曼的“沙特2030年经济愿景”,未来很有可能变成一份纸面上的愿景。沙特想要摆脱石油收入依赖,短时间内看不到什么希望。
(来源:新京报)
                                                                    
返回目录
 

 

 

 


本期焦点
央行放水2.9万亿 货币政策难转向
  6月以来,央行累计净投放5400亿元,如果按当前的货币乘数5.33倍放大,在不考虑货币漏损前提下,那么可以产生大约2.88万亿的广义货币M2。央行加大了公开市场操作力度,货币投放量总体适度,并相应拉长了投放期限,包括启动28天逆回购以及投放1年期MLF,目的是减轻季末资金压力,防止市场出现系统性风险,这不能说明货币政策的取向发生转变。从外部因素来讲,下半年,各大央行已经朝鹰派加息行列迈进,全球紧缩周期愈加明显,美元指数可能会加速反弹,为了应对国内资本流出压力,中国央行最终会被动加息,央行会被动收紧,这也决定央行的货币政策难以出现宽松的转向。
 
[一展宏图]
5月三驾马车仅出口增速回升
 
  5月,工业增长6.5%,与上月持平,三驾马车中,投资增速下滑至7.8%,消费保持稳定为10.7%,出口增长8.7%。工业生产平稳,但需求不足仍是隐忧。投资增速放缓成5月经济最大拖累。下半年稳出口要继续保持人民币汇率灵活度,紧盯一篮子货币,政策维稳力度不减,财税体制改革必须加快,助力降成本和去杠杆。

汇率利好是出口回升的主要原因
  5月对欧盟出口同比增长9.65%,较4月大幅上升了5.62个百分点,对美出口同比增长11.72%,对东盟出口同比增长3.75%。5月欧元兑美元持续升值,利好中国出口,但随着卡塔尔断交事件的发酵,这一态势三季度难持续。对美国和东盟出口保持稳定。下半年,稳出口就是稳增长,人民币汇率必须盯住一篮子货币,及时调整,防止出口增速过快下滑。

 

房地产市场降温趋势难改
 
  5月,商品房销售面积同比增长10.2%,待售面积增速今年以来持续下降,新开工面积同比增长5.2%。销售面积增速持续增长,待售面积走低态势不改,加之新开工面积增速下滑,下半年房地产去库存步伐继续加快。虽然目前三四线楼市热度不减,但随着限价令的继续执行,难改降温大趋势。
[专家视点]
王一鸣(中国国务院发展研究中心副主任):市场金融助力农业科技企业发展 目前,我国农业正处在产业结构调整、政府支持力度加大、工业反哺农业的重要时期,通过科技创新和经营体制创新,发展生态、循环可持续的绿色农业,是跨越这一阶段的重要途径。而建立以市场金融为主体、政策性金融为扶持、社会化金融为补充的金融支持体系,将成为农业科技企业发展创新的关键性助力。
樊纲(中国经济体制改革研究基金会副会长):现在不是把小城镇做大规模的时候 小城镇的任务就是保护好生态,保护好历史,保护好老宅,保护好文化,为将来人口回流打好基础,这是未来的趋势。
张维迎(北京大学光华管理学院副院长):企业家精神是市场核心驱动力 企业家精神是市场有效、有序运行的核心驱动力。没有企业家,也就没有市场经济;任何阻碍企业家精神发挥的制度和政策,都是对市场经济的背离。
汪同三(中国社会科学院学部委员):重视“中国品牌日”的市场化运作问题 “中国品牌日”是品牌企业的节日、品牌服务机构的节日,更是品牌消费者的节日,建议国家和各级政府加强沟通、整合资源,形成具有可操作性的、层级不同的中国品牌日的实施工作方案,整合优秀的平台资源。。
迟福林(中国海南改革发展研究院院长):抓住全球服务贸易发展机遇 把发展服务贸易作为推进“一带一路”建设的一个重点领域,建立多层次、多形式的自由贸易区网络。以服务贸易为重点加快国内自贸区转型,让自贸区在服务贸易发展和服务业市场开放上发挥先行先试的重要作用。

[国内要闻]
互联网消费金融4年爆增70倍 当前,我国进入消费和投资均衡拉动经济增长的阶段,消费对于支持经济增长和经济结构转型升级发挥着重要作用。近年来,消费金融发展迅速。其中,互联网消费金融最为突出。从2013年到2016年,互联网消费金融交易规模实现了70倍爆发式增长。未来万亿级别的市场有待开启。
热点城市房价同比涨幅全部回落 国家统计局数据显示5月份,因地制宜、因城施策的房地产调控政策效果继续显现,15个一线和热点二线城市房地产市场基本稳定。从同比看,15个城市新建商品住宅价格涨幅均比上月回落,回落幅度在0.5至6.4个百分点之间。从环比看,9个城市新建商品住宅价格下降或持平;5个城市涨幅在0.5%以内。
中国信托业资产逼近22万亿 中国信托业协会最新数据显示,截至一季度末,全国68家信托公司管理的信托资产规模为21.97万亿元,同比增长32.48%,环比增长8.65%。信托资产同比增速自2016年二季度触及历史低点后开始回升,季度平均增幅约8个百分点。
一带一路全国交通枢纽蓝图浮现 我国将根据《中原城市群发展规划》等指导性文件,在以郑州、合肥等城市为核心的中部地区,加快交通基础设施建设,全面建成“米”字形高铁网、“四纵六横”货运干线铁路网和区域公路网络,进一步完善这一地区的对外运输主通道格局,最终形成连接“一带一路”东西双向通道的全国性交通枢纽,为东中西部产业升级,以及全国性“米”字形产业带发展奠定交通支撑。
国务院发文聚焦产业工人队伍建设 中共中央、国务院近日印发了《新时期产业工人队伍建设改革方案》,明确指出,创新技能导向的激励机制,建立健全培养、考核、使用、待遇相统一的激励机制,实现多劳者多得、技高者多得。建立技术工人创新成果按要素参与分配的制度。

[国际要闻]
美国宣布对俄罗斯实施新一轮制裁 美国财政部6月20日宣布,对38个个人和实体实施制裁,以回应俄罗斯在乌克兰问题上的举动。美国财政部说,新的制裁措施旨在打击逃避现有制裁措施的行为,并力图使美国与其伙伴国的制裁措施保持一致。根据制裁措施,受到制裁的个人和实体在美国境内的资产将被冻结,同时美国人将被禁止与其进行交易往来。
美国牛肉时隔14年重返中国市场 6月20日,国家质检总局发布关于进口美国牛肉检验检疫要求的公告称,6月20日起允许美国牛肉输华。允许进口的牛肉指30月龄以下剔骨和带骨牛肉,包括心、肾、肝、瓣胃、牛筋,不包括扁桃体、回肠末端、碎肉及机械分离肉。同时,输华牛肉的牛须有完善的记录,可以保证追溯到牛只的出生农场。
安倍内阁支持率急剧下跌 由于近期执政党在质疑声中强推《有组织犯罪处罚法》修正案、安倍被指为好友的加计学园办学“开绿灯”等问题,《每日新闻》6月17日和6月18日所做的民调显示,民众对安倍内阁的支持率跌至36%,比上月下降了10个百分点,不支持率上升到44%。这是自2015年10月以来,该媒体民调数据中首次出现安倍内阁的不支持率超过支持率的情况。
马克龙或将实行“大爆炸”式的变革 法国国民议会选举第二轮投票6月18日在法国本土全面展开。来自多个政党的1100多名候选人将角逐577个国民议会席位中的573个席位。民调数据显示,法国总统马克龙所领导的共和前进党阵营有望在此轮投票中以压倒性多数获胜,这或将有利于未来执政党实施其各项政策。据分析,马克龙希望进行被支持者称之为“大爆炸”的经济和社会改革,包括放松严格的劳动法,改革蹩脚的养老制度。
脱欧谈判正式拉开大幕 6月19日,英国与欧盟间的脱欧谈判在公投过去近一年后终于正式拉开大幕。英国首相特雷莎?梅此前在全国大选中意外失去议会席位多数优势,将导致谈判变得更加复杂。分析师指出,随着英国脱欧谈判正式开始,外汇交易员将密切关注相关消息,这可能对未来一段时间内的英镑走势产生更加深远的影响。

 

 


 


 

| 网站声明 | 网站导航| 联系我们 | 服务中心电话:0791-88508952 | 监督电话:0791-88513007|
版权所有:江西省图书馆 维护更新:江西省图书馆办公室 ICP备案:赣ICP备05006008号
单位地址:南昌市洪都北大道198号 邮政编码:330046 建议使用IE6以上版本浏览器,1027*768分辨率